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家用电器适者生存荐7股较好

发布时间:2020-11-20 来源:行业资讯 点击:0

家用电器:适者生存 荐7股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

家电后地产时代挑战与机遇并存。家电行业进入后地产时代,白电对地产依赖度(地产拉动销售占比)在 0%左右,厨电相对较高(60%-70%);从结构上看,一手房拉动销售占比趋于下降,二手房拉动占比趋于上升。分品类来看,冰箱和洗衣机随着年家电下乡进入十年的换新周期到来,存量更新需求将成为未来行业增长的主要驱动力;空调和厨电目前城乡保有量差距仍然较大,农村增量市场空间广阔,未来仍是成长性最好的品类,行业天花板言之尚早。

外部环境冲击下,优选战略应对得当的龙头公司。从外部环境来看,家电企业面临品牌、渠道和产品的三维冲击:小米等新增入局者带来冲击,传统白电上下游产业链相对更加封闭,互联企业更容易切入小家电市场;零售渠道电商红利逐渐衰减、线下经销商面临零售转型;产品上消费多元化对家电企业提出更高要求,不论是消费升级还是消费降级,背后消费阶层分化和消费结构转变同样带来巨大机遇。对应到上市公司的战略层面,企业在对应细分市场构建多维矩阵应对三维冲击:品牌方面,白电这一结果都是我自己造成的。”企业逐渐走向高端、引领升级,厨电和小家电公司推出平民品牌、适应渠道下沉,满足各类消费者;渠道方面,家电行业逐步从压货分销走向全产业链运营效率提升的红利阶段;产品上传统品类结构升级、新兴品类不断扩充,“智慧家庭”引领未来。

行业层面:龙头集中,强者恒强。1)空调行业农村市场进入爆发阶段,龙头公司有望凭借深厚的制造、渠道和品牌壁垒巩固市场份额;2)冰洗行业存量更新为主,家电下乡换新周期背景下,产品结构升级带动均价持续提升,龙头公司渠道调整贸易商出货积极性受限优化、高端品牌发力、市场集中度有望继续提升;集合了一批优秀的研发人才 )厨电行业长远来看仍有翻倍空间,优选渠道下沉广、品类扩充能力强的龙头公司,短期竞争加剧、地产压力承重;4)小家电行业继续看好消费升级,关注技术创新下可选消费品演变为必选消费品的升级路径;5)黑电行业重视全球市场扩张、产业链上下游一体化优势明显的龙头公司。

投资建议:白电增长确定性强、外部环境扰动下精选个股龙头。从2018年月份家电品类内销出货端增速来看,空调继续领跑白电,厨电有所下滑,短期来看空调补库存仍有望延续、三四线地产棚改托底,城市化率上升叠加换新周期有望减弱地产增速回落负面影响。

1)推荐业绩增长确定性强、竞争壁垒深厚的白电龙头青岛海尔、美的集团、格力电器、小天鹅A。海尔渠道调整经营红利显现,高端品牌引领价格提升,全球经营市场空间广阔;美的、小天鹅内销发力高端品牌,外销提升自主品牌比例,机器人业务未来发展可期;格力着重发展电商渠道、未来有望复制线下优势。

2)推荐渠道下沉、品类扩张带动高增长的厨电龙头华帝股份、老板电器。

)推荐小家电龙头苏泊尔,业绩拐点显现的九阳股份。苏泊尔内销补足高端品牌、外销订单转移超预期,业绩增长确定性高;九阳渠道调整结束、静待经营红利释放,从厨房走向客厅打开增长天花板。

4)关注面板价格企稳、估值中枢切换的TCL集团。

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