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国海证券悲观情绪消退关注低估值次新股反弹较好

发布时间:2020-11-20 来源:建材选购 点击:0

国海证券:悲观情绪消退 关注低估值次新股反弹机会 类别: 机构: 研究员:

以6.6%的年化收益率在本周预售的诸多理财产品中“鹤立鸡群”。从投资起点看

[摘要]

事件:

4月27日,上证指数和创业板均呈现V型反弹,其中次新股指数放量反弹。

投资要点:

1、市场的悲观因素逐渐消散,指数有望企稳。

关于此前市场大幅调整原因的看法:一是朝鲜地缘局势加剧,推升资金避险的需求,但随着近日美国表态的妥协(和平解决),该矛盾有所缓解;二是监管因素,监管层对于热点炒作的投机和打压(打压次新股、高送转、雄安主题等,调查温州帮,国家队抛售等),使A股热点涣散,直都是管亲戚朋友借的接导致流动性缺失,对小市值公司影响更大;三是金融反腐,对于银行委外业务监管导致大量赎回,使得短期资金偏紧,这可能是近期回调的最直接原因。

对于未来市场走势的看法:(1)对于监管层的态度,引导理性和价值投资是核心方向,对短期市场有扰动,中长期是利好,但会进一步降低市场交易量,在IPO加速的背景下,小市值股票的由于流动性问题估值会进一步受到冲击。(2)对于银行委外投资监管的影响,根据16年的数据,银行理财总体达到26万亿规模,其中表外理财约占70%为18万亿,理财中权益投资占比约7%,为1.2万亿规模,而债券约40%,为7.2万亿规模,目前金融反复导致的委外赎回具体规模还难以测算,但实际规模并不大,而且对于债市的影响要大于股市。从影响次序来看,也是杠杆高的品种(债市)受冲击更大,因此一还有动员能力旦观测到债市企稳,对A股也不必太担心,而当前已经观察到国债期货企稳反弹的迹象。

监管的整体基调还是防范金融风险。因此整个金融去杠杆的过程可能以一种相对温和的方式进行,因此我们预计委外短期大规模赎回的现象不会发生。在这样温和的条件下,对A股权益的冲击有限,因为A股权益2015年6月以来去杠杆较为完全。而我们认为短期A股市场的波动情绪因素(三种利空)多于实际因素(监管打压和委外赎回)。

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